0

ملابس إمبراطور تمويل المناخ

https://www.youtube.com/watch؟v=bfNamRmje-s

ألقى ستيوارت كيرك من HSBC (رئيس الاستثمار المسؤول في جميع أنحاء العالم!) كلمة قصيرة بليغة حول المخاطر المالية المناخية. رابط Youtube في حالة عدم عمل التضمين أعلاه.

معظم النقاط مألوفة لقراء هذه المدونة ، لكنها موضوعة ببراعة وفي مكان بارز للغاية يجب أن تشاهده على أي حال.

لماذا الكارثة؟

“لقد فهمت تمامًا أنه في نهاية مسيرتك المهنية بالبنك المركزي ، هناك سنوات عديدة يجب أن تملأها. عليك أن تقول شيئًا ، عليك أن تسافر حول العالم لحضور المؤتمرات. عليك أن تتخلص من hyperboae الرجل القادم [or gal]”

القليل من النفاق:

قال شارون “لن ننجو” ..[ but] لم يهرب أحد من الغرفة. في الواقع ، بالكاد نظر معظمكم من هواتفكم المحمولة إلى احتمال عدم النجاة “.

الإزعاج التنظيمي

“ما يزعجني بشأن هذا هو مقدار العمل الذي يجعلني هؤلاء الأشخاص أقوم به”

نقطة جيدة: الأسواق لا تسعير في نهاية العالم.

“الأسواق تتفق معي. على الرغم من النقاط الزائدة ، كلما قال الناس أن العالم سينتهي … كلما تم استخدام كلمة” كارثة المناخ “في جميع أنحاء العالم ، كلما انتقلت الأصول عالية المخاطر.

حتى أسوأ السيناريوهات المتمثلة في 5٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2100 هي عبارة عن تحليق مقارنة بالنمو الاقتصادي. فقط فكر في العودة إلى عام 1922. “سيكون العالم أكثر ثراءً بنسبة تتراوح بين 500 و 1000 بالمائة” لن يلاحظ أحد أقل بنسبة 5٪. “أوروبا لديها نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي 40٪ أقل من الولايات المتحدة. لا بأس” [Well, it’s not, but it’s a good comparison. The climate “catastrophe” is one eighth the eurosclerosis catastrophe.]

فيضانات وحرائق؟

“أي شيء تضع فيه قاسمًا على تلك الإحصائيات يميل إلى أن يبدو هكذا. لقد كان البشر رائعين في التكيف مع التغيير .. وسنواصل القيام بذلك. من يهتم إذا كانت ميامي على بعد 6 أمتار؟ [actually 1 meter] تحت الماء في 100 عام. أمستردام كانت 6 أمتار [ actually 6 feet, 2 meters] تحت الماء على مر العصور وهذا مكان جميل حقًا “.

تبلغ ميزانية مكافحة الحرائق في كاليفورنيا 1٪ من ميزانية الولاية و 0.1٪ من الناتج المحلي الإجمالي.

“إحدى مآسي هذا الجدل برمته ، والتي نشعر بالقلق حيالها في HSBC ، هي أننا ننفق الكثير على تمويل التخفيف [high speed train to save carbon] ولا يكفي لتمويل التكيف [fire prevention] وأنا متأكد من أن معظمكم يوافق [I’m sure most of the audience did not agree!] “

نقطة جيدة: التراجع بحجم الوقود الأحفوري لا يعني خسارة الأرباح أو الخسائر المالية للمستثمرين.

“الخلط بين الحجم والقيمة. أي شخص يدير الأموال أو أي شخص كان محللًا يعرف ذلك جيدًا ، لكن مجتمع المناخ لا يعرفه. هناك فرق كبير بين انخفاض الأحجام وانخفاض الأسعار …. ماذا يحدث للأسعار في نهاية هذه العملية منفصلة تماما عن الانتقال الرابحون والخاسرون ”

أثناء انتقالنا ، الاستثمار في زيت الفحم وما إلى ذلك يتوقف. الشركات القائمة تجني الأموال من أصولها “العالقة” لأنها تصبح أصغر وأصغر ببطء وتتولى الخلايا الشمسية وطواحين الهواء زمام الأمور.

“إن أطول قروض بنكية في HSBC هي 6 سنوات. ما يحدث في السنة 7 هو في الواقع غير ذي صلة.”

البنوك المركزية

“البنوك المركزية مزعجة بشكل خاص لأنها لم تقضي وقتًا كافيًا في القلق بشأن التضخم ولماذا يخرج عن نطاق السيطرة وبدلاً من ذلك يقضون الكثير من الوقت في التعامل مع مخاطر المناخ.”

ماذا عن مخاطر السياسة؟ نتفق نوعًا ما على أن الطقس لن يتسبب في كارثة مالية ، لذلك تحول النقاش إلى “مخاطر الانتقال” إلى النظام المالي. ماذا لو قتل المنظمون الاقتصاد باسم المناخ؟ ضبط كيرك البنك المركزي الهولندي يتلاعب تمامًا باختبار الإجهاد المناخي بشأن هذه المسألة. أولاً ، يفترضون أن فرض ضريبة كبيرة على الكربون من شأنه أن يؤدي إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بشكل كبير لعدة سنوات ، وهو افتراض مشكوك فيه يبدأ خاصة إذا خفضت العائدات الضرائب الأكثر تشويهًا. والأهم من ذلك كله هو افتراض أنه سيكون هناك ارتفاع كبير في أسعار الفائدة في نفس الوقت مما يضر البنوك بالطبع.

“جميع سيناريوهات بنك إنجلترا والبنك المركزي بشأن مخاطر المناخ للحصول على رقم سيئ ، لقد أعطوا القطاع المالي صدمة كبيرة في أسعار الفائدة … من السهل جدًا جعل البنك يبدو مريضًا إذا قمت بتدمير محفظة الدخل الثابت الخاصة به. … حتى مع وجود ضريبة الكربون ، حتى مع تحقيق النمو ، لم يتمكنوا من جعل مخاطر المناخ تحرك الإبرة ، لذلك كان عليهم الحصول على أذكياءهم الصغار في الغرفة الخلفية لإحداث صدمة هائلة في أسعار الفائدة من خلال نماذجهم من أجل جعل العناوين “.

ولا يضيف أنه إذا كان هناك تأثير سلبي قوي على الناتج المحلي الإجمالي لخمس سنوات ، فإن الآراء التقليدية للسياسة النقدية تقول إن أسعار الفائدة ستنخفض ، ولن ترتفع. حلوى ثانية.

كما أن إسقاطات الأضرار المناخية لعام 1920 ستفوت أكبر ارتفاع في الرخاء البشري على الإطلاق.

“الأسواق تنهار حول آذاننا .. لا علاقة لها بالمناخ … دعنا نعود إلى جني الأموال من الانتقال لأن لدينا آلاف الفرص. أتفق مع الانتقال العادل ، وأنا أتفق مع الفرص الموجودة مع كل هذه الجوانب من التكنولوجيا

*****

ما هي مكافأته للإشارة إلى أن الإمبراطور ليس لديه ملابس ، وأن كل من لا يستطيع النظر من هاتفه المحمول عندما يقول أحدهم أن العالم على وشك الانتهاء يوافق سراً؟ هل يكافئ صاحب العمل المحلل الشجاع الذي يفكر بنفسه ويمكنه أن يتجنب القطيع في أوراق مالية باهظة الثمن؟

لا ، لقد تم تعليقه على الفور ، على الرغم من أنه مسح عرضه في وقت مبكر. تغطية FT أو Daily Mail أو google it فقط. هذا الإمبراطور وأتباعه ومستشاروه لا يحبون أن يُشار إلى افتقاره إلى الملابس.

لماذا كهف HSBC بهذه السرعة؟ الخوف من أيقظ المستثمرين أم الخوف من الانتقام التنظيمي؟ ما مدى سرعة هذا المفكر الواضح الواضح خارج الصندوق ، والذي يرغب في مقاومة الاتجاه والسير مع الأساسيات ، في العثور على وظيفة أخرى ستكون اختبارًا جيدًا لما إذا كانت هناك أي منافسة متبقية في الساحة المالية للبنك الكبير.

*****

محدث:

رد من روبرت فيرمولين من البنك المركزي الهولندي هنا