تتلاعب البنوك المركزية في العالم فيما إذا كانت سترفع أسعار الفائدة بشكل أكبر لخفض التضخم ، ومع اضطراب القطاع المصرفي ، فإن المخاطر كبيرة بشكل خاص.
لطالما كانت أسعار الفائدة لدى البنك المركزي قريبة من الصفر ، لكنها ارتفعت الآن منذ شهور في محاولة لاحتواء ارتفاع الأسعار.
بنك وادي السيليكون في الولايات المتحدة ، الذي انهار الأسبوع الماضي ، لم يتكيف بالسرعة الكافية.
وسجلت خسارة 1.8 مليار دولار في السندات التي تراجعت أسعارها بفعل ارتفاع أسعار الفائدة.
وانهار بنك أمريكي آخر ، Signature Bank ، خلال عطلة نهاية الأسبوع ، بينما تم إنقاذ بنك ثالث ، First Republic Bank ، من قبل ائتلاف من نظرائه عبر إيداع قيمته 30 مليار دولار.
امتدت المخاوف إلى البنوك الأخرى التي يُنظر إليها على أنها هشة – تدخل البنك المركزي السويسري لحماية Credit Suisse بقرض قيمته 54 مليار دولار ، حتى مع انخفاض أسهمه بأكثر من 11٪ يوم الجمعة.
يتعين على البنوك المركزية الآن أن تقرر ما إذا كان بإمكانها المخاطرة بتفاقم الأزمة من خلال اتخاذ موقف متشدد بشأن التضخم.
على الرغم من الاضطرابات التي حدثت خلال الأسبوع الماضي ، تمسك البنك المركزي الأوروبي (ECB) برفع سعر الفائدة المخطط له بمقدار نصف نقطة مئوية يوم الخميس.
وقال إيكو سيفرت من وكالة التصنيف سكوب إن هذه الخطوة تعكس “تصميمهم على احتواء الضغوط التضخمية المستمرة”.
لكنه قال إن وتيرة رفع أسعار الفائدة يجب أن “تتباطأ بشكل ملحوظ هذا العام”.
حققت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد توازنًا يوم الخميس.
وفي مواجهة الدعوات إلى إبطاء ارتفاع أسعار الفائدة وسط الاضطرابات المصرفية ، أصرت على أنه لا توجد “مقايضة” بين السعر والاستقرار المالي.
وقالت لاجارد إن البنك المركزي للدول العشرين التي تستخدم اليورو مستعد للتدخل “حسب الحاجة” لحماية النظام المالي.
قال المحلل لورينزو كودوجنو: “لا أحد في وضع أفضل لتقييم الوضع الحقيقي للبنوك والأسواق المالية في منطقة اليورو من البنك المركزي الأوروبي”.
وقال كودوجنو “سيرسل إشارة خاطئة” إذا غير البنك المركزي موقفه في اللحظة الأخيرة.
وفقًا لفريدريك دوكروزيت ، الاقتصادي في Pictet Wealth Management ، فإن هذا القرار يترك خيارين مفتوحين.
وقال: “إذا هدأ الذعر ، فمن المرجح أن يستأنف البنك المركزي الأوروبي التشديد قريبًا”.
ولكن إذا استمرت الأزمة في القطاع المصرفي ، فإن “البنك المركزي الأوروبي لن يتردد في التدخل ، بسرعة وجرأة ، إذا كان الاستقرار المالي مهددًا” ، على حد قوله.
في الولايات المتحدة ، قال مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الخميس إنه أقرض ما يقرب من 12 مليار دولار للبنوك الأمريكية كجزء من برنامج إقراض جديد لمدة عام واحد حيث سعت السلطات لتخفيف الضغط على النظام المالي.
وقالت إنها توفر أموالا إضافية “لضمان تلبية البنوك لاحتياجات جميع المودعين”.
ستتجه كل الأنظار إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع السياسة النقدية الأسبوع المقبل ، حيث يتجادل المستثمرون حول ما إذا كان البنك المركزي الأمريكي سيستمر في رفع أسعار الفائدة.
تتوقع الأسواق زيادة قدرها 0.25 نقطة مئوية ، ويرى بعض المحللين حتى إمكانية نهاية الدورة الصعودية.
وقال محللو آي إن جي: “يركز بنك الاحتياطي الفيدرالي على التضخم وسيتطلع إلى زيادة 25 نقطة أساس إذا سمحت الظروف بذلك”. خمسة وعشرون نقطة أساس هي ربع نقطة مئوية.
وقالت أليانز تريد إن الولايات المتحدة خففت اللوائح الخاصة بمقرضيها الأصغر في السنوات الأخيرة ، حيث “تعلمت البنوك الأوروبية الدروس من أزمة الديون الأوروبية” وعززت “الإشراف المصرفي وإطار التسوية”.
مثل البنك المركزي الأوروبي ، “يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن يحصل على كعكته ويأكلها أيضًا” ، كما قال ستيفن إينيس من SPI Asset Management.
وقال إينيس: “يجب أن يكون المشغلون واثقين” من أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وفريقه لديهم “الأدوات اللازمة لتحقيق كلا الهدفين دون الحاجة إلى مقايضة أحد الأهداف بالآخر”.
من المتوقع أن يترك بنك إنجلترا ومقره لندن أسعار الفائدة دون تغيير الأسبوع المقبل ، حيث أشار إلى أنه قد يفعل في اجتماعه الأخير.
لكن بنك إنجلترا اعتاد على مفاجأة المستثمرين ولا يمكن استبعاد رفع سعر الفائدة.
صمد الاقتصاد البريطاني بشكل أفضل من المتوقع ، حيث قال وزير الخزانة جيريمي هانت يوم الأربعاء إن المملكة المتحدة يمكنها من الناحية الفنية تجنب الركود.
وقال أدريان بريتجون من كابيتال إيكونوميكس إن على البنك الوطني السويسري أن “يواصل رفع أسعار الفائدة على الرغم من أزمة كريدي سويس”.