ظهرت نسخة من هذه القصة لأول مرة في النشرة الإخبارية لشبكة CNN Business ‘Before the Bell. لست مشتركا؟ يمكنك تطبيق هنا. من خلال النقر على نفس الرابط ، يمكنك الاستماع إلى النسخة الصوتية من النشرة الإخبارية.
نيويورك
سي إن إن
–
مع مرور أيام قليلة على قرار سعر الفائدة التالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، يقف صانعو السياسة في الولايات المتحدة بين المطرقة والسندان.
أدى الانهيار الأخير للقطاع المصرفي ، الذي غذيه جزئيًا إلى انهيار بنك في وادي السيليكون تحت عبء ارتفاع أسعار الفائدة ، إلى قيام بعض الاقتصاديين والمحللين بالدعوة إلى وقف رفع أسعار الفائدة حتى تتمكن الصناعة من تسوية نفسها.
في الوقت نفسه ، لا يزال التضخم أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2٪ ، وتستمر البيانات الاقتصادية في إظهار قوة في سوق العمل ومرونة في الإنفاق الاستهلاكي ، وأشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى عزمهم على تشديد السياسة النقدية بقوة حتى تهدأ ارتفاعات الأسعار.
“زيادة التضخم تعني ذلك [the Fed] كتب جريجوري داكو ، كبير الاقتصاديين في EY ، في مذكرة يوم الخميس. وقال إنه في السنوات السابقة ، كان بنك الاحتياطي الفيدرالي قادرًا على الاستجابة “بثبات” للمخاطر المالية من خلال تخفيف السياسة دون القلق بشأن استقرار الأسعار. لكن ظروف اليوم “مختلفة للغاية حيث لا يزال التضخم مرتفعاً للغاية”.
إذن ما الذي يجب أن يفعله صانعو السياسة في اجتماع 21-22 مارس؟
لعبة السمعة: قال داكو إن السؤال ليس ما يجب أن يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي ، ولكن ما الذي سيفعله الاحتياطي الفيدرالي. وأضاف “التراث يمكن أن يكون العامل الحاسم”. “[Federal Reserve Chair Jerome Powell] ولا يريد معظم صانعي السياسة أن يكون إرثهم فشلًا في خفض التضخم إلى هدف 2٪ “.
كان هذا هو رأي البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس عندما أعلنت الرئيسة كريستين لاغارد عن رفع حاد في سعر الفائدة بنسبة نصف في المائة بعد ساعات فقط من قبول بنك كريدي سويس قرضًا بقيمة 53.7 مليار دولار لمساعدته على البقاء واقفاً على قدميه.
قررت لاجارد تقديم الزيادة في المعدل كإشارة إلى أن النظام المالي لا يزال قوياً. وقالت للصحفيين يوم الخميس إن البنك المركزي لديه الأدوات إذا لزم الأمر للاستجابة لأزمة السيولة “لكن هذا ليس ما نراه”.
وشددت لاغارد على أن البنوك الأوروبية أصبحت أكثر مرونة مما كانت عليه قبل الأزمة المالية العالمية ، مع وجود رأسمال قوي ومواقع سيولة ، وعدم تركيز الانكشاف على Credit Suisse.
تتمتع معظم البنوك الكبيرة بمستوى معين من الارتباط المالي أو العلاقة مع البنوك الأخرى ، إما لأنها أقرضت الأموال لتلك البنوك ، أو استثمرت فيها ، أو لديها ترتيبات مالية أخرى. ولكن في حالة بنك كريدي سويس ، الذي كان حطامًا بطيئًا لسنوات ، فإن العديد من المؤسسات الكبيرة قد نأت بنفسها بالفعل.
يفتح موقف البنك المركزي الأوروبي الباب أمام زيادة أكبر لبنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل.
“تداعيات [of the ECB hike on] يشير اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة [a quarter point] قال كوينسي كروسبي ، كبير الاستراتيجيين العالميين في إل بي إل فاينانشال ، “إنه يعتمد على احتمالية المستقبل ، لكنه سيوضح أن استقرار النظام المصرفي لا يزال قوياً”.
نهج المسار المزدوج: من المرجح أن يقترض بنك الاحتياطي الفيدرالي تكتيكًا آخر من البنك المركزي الأوروبي: التمييز بعناية بين حملته لمكافحة التضخم وعمله لاحتواء المشكلات في النظام المالي.
وقال داكو من خلال تنفيذ هذا النهج ثنائي المسار ، “يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن يواصل تشديد السياسة النقدية تدريجيًا بينما يراقب عن كثب التطورات في الأسواق المالية”.
بموجب هذه الخطة ، سيستخدم باول مؤتمره الصحفي يوم الأربعاء للتأكيد على الفصل بين السياسة النقدية وعمل بنك الاحتياطي الفيدرالي للتخفيف من مخاطر الفشل المتتالي في عالم المال.
التنبؤات: يراهن معظم المستثمرين على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة الأسبوع المقبل ، على الرغم من أن أقلية كبيرة تقوم بالتسعير في فترة توقف في الارتفاعات ، وفقًا لأداة FedWatch الخاصة بـ CME. قبل الضغط الحالي في القطاع المصرفي ، ألمح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى أنهم سيرفعون أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة. يعتقد المستثمرون الآن أن هناك فرصة بنسبة 0٪ لحدوث ذلك.
لكن بعض الاقتصاديين يقولون إن وول ستريت قد تشهد مفاجأة يوم الأربعاء.
وكتب محللو بلاك روك يوم الخميس “خفضت الأسواق توقعاتها بشأن تحركات أسعار الفائدة ، وتتوقع أن تساعد البنوك المركزية الاقتصاد من خلال خفض أسعار الفائدة كما فعلوا في فترات الضغوط المالية”. “نعتقد أن هذا خطأ ونتوقع أن تواصل البنوك المركزية الرئيسية رفع أسعار الفائدة في اجتماعاتها في الأيام المقبلة لمحاولة احتواء التضخم المستمر”.
كما كان دائمًا: وهم ينتفضون ، قالت سيما شاه ، كبيرة الاستراتيجيين العالميين في إدارة الأصول الرئيسية ، إن الوضع الذي يواجهه باول الآن ليس غير مسبوق.
وكتبت يوم الخميس “كل دورة من تشديد البنك المركزي في التاريخ سببت نوعا من الضائقة المالية”. حتى هذا الأسبوع ، تجاهلت الأسواق إلى حد كبير التهديدات التي بدأ تشديد السياسة في الكشف عنها. ومع ذلك ، سرعان ما ذكَّرت الاضطرابات الأخيرة المستثمرين بأن الأصول المحفوفة بالمخاطر لا يمكن ببساطة أن تفلت من غضب التضييق النقدي “.
قدم أحد عشر بنكًا من أكبر البنوك الأمريكية خطة إنقاذ بقيمة 30 مليار دولار لبنك First Republic في محاولة لإنقاذ المقرض الإقليمي من مصير أقرانه في الصناعة ، وهما Silicon Valley Bank و Signature Bank.
تراجعت الأسهم في First Republic بعد انهيار SVB الأسبوع الماضي وبدأت التقارير تنتشر عن قيام البنك باستكشاف إمكانية بيع محتملة. يوم الخميس ، أعلنت مجموعة من العمالقة الماليين أنهم سيضخون أموالاً كافية في البنك لتلبية طلب السحب ونأمل في استعادة بعض الثقة في سلامة النظام المصرفي الأمريكي.
وقالت وزارة المالية في بيان صدر يوم الخميس إن “عرض الدعم هذا من مجموعة من البنوك الكبرى موضع ترحيب ويظهر مرونة النظام المصرفي”.
وتشمل البنوك الكبرى جيه بي مورجان تشيس وبنك أوف أمريكا وويلز فارجو وسيتي جروب وترويست.
وقالت البنوك في بيان لها إن تصرفها “يعكس ثقتها في فيرست ريبابليك والبنوك من جميع الأحجام” ، مضيفة أن “البنوك الإقليمية والمتوسطة والصغيرة ضرورية لصحة وعمل نظامنا المالي”.
عند الحديث عن شريان الحياة ، قد يحتاج بنك Credit Suisse الضخم المحاصر إلى مزيد من المساعدة للبقاء واقفاً على قدميه ، حسبما أفاد مارك طومسون من CNN.
قال محللون مصرفيون في جي بي مورغان إن خطة الإنقاذ البالغة 53.7 مليار دولار التي قدمها البنك المركزي السويسري لن تكون كافية ، بالنظر إلى “مشكلات ثقة السوق المستمرة” مع خطة بنك كريدي سويس لفصل بنكه الاستثماري وتآكل أعماله الأوسع.
سحب العملاء 123 مليار فرنك سويسري (133 مليار دولار) من Credit Suisse في عام 2022 – معظمها في الربع الرابع – وأعلن البنك عن خسارة صافية سنوية بنحو 7.3 مليار فرنك سويسري (7.9 مليار دولار) في فبراير ، وهي الأكبر منذ العالم. الأزمة المالية في عام 2008.
كتب محللو جي بي مورجان في مذكرة بحثية يوم الخميس ، “من وجهة نظرنا ، لم يعد الوضع الراهن خيارًا حيث تبدأ مخاوف الطرف المقابل في الظهور ، وينعكس ذلك في الضعف في أسواق الائتمان / الأسهم” ، مضيفين أن عملية الاستحواذ – على الأرجح بحلول أكبر منافس سويسري UBS (UBS) – كانت اللعبة النهائية على الأرجح.